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Aug 18, 2023

Riteniamo che Gildan Activewear GIL sia privo di fossato, il che l’ha messo in una posizione difficile mentre affronta una ripresa irregolare dalla pandemia nel suo mercato principale degli stampabili. Nelle sue attività di marca, mentre Gildan ha avviato un contratto di biancheria intima da uomo a marchio del distributore con Walmart nel 2019, riteniamo che questo prodotto abbia ampiamente sostituito la biancheria intima di marca Gildan e compensi solo parzialmente le perdite in altre aree. Riteniamo che Hanesbrands e Fruit of the Loom abbiano marchi di biancheria intima più forti, consentendo loro di occupare uno spazio significativo sugli scaffali di Walmart, Target senza fossato e altri rivenditori critici. Secondo quanto riferito, i rivenditori di massa rappresentano oltre il 60% delle vendite totali di biancheria intima negli Stati Uniti. Gildan ha acquistato alcuni marchi importanti, tra cui Gold Toe (calze) e American Apparel (moda/stampa economica), avendo investito circa 500 milioni di dollari in acquisizioni dal 2014. La società, tuttavia, non considera più l'abbigliamento di marca come un segmento di business separato e ha registrato una svalutazione dell'avviamento relativo alle calzetteria nel 2020. Riconosce le perdite di quote di mercato a favore dei marchi a marchio del distributore, in particolare di calze, e le vendite di calzetteria e intimo hanno rappresentato solo il 15% delle vendite totali nel 2022, in calo rispetto al 26% del 2020. 2017.

Attribuiamo il successo di Gildan nel settore degli stampabili ai suoi investimenti nella categoria e al suo modello di produzione economicamente efficiente. L'azienda detiene circa l'80% della quota di mercato nei capi basic per la stampa negli Stati Uniti e le acquisizioni l'hanno resa un attore più forte nei capi basic della moda. Stimiamo che la sua quota di mercato totale nel mercato statunitense della stampa sia di circa il 60%. Riteniamo che questa linea di business tragga vantaggio dalla forte catena di fornitura di Gildan poiché la maggior parte dei suoi capi di abbigliamento sono prodotti in fabbriche di proprietà dell'azienda in paesi in via di sviluppo a basso salario. Inoltre, Gildan, a differenza dei rivali, possiede fabbriche di filatura negli Stati Uniti che potrebbero migliorare la sua efficienza. Nel 2021 ha rafforzato la propria produzione statunitense con l’acquisizione di Frontier Yarns per circa 170 milioni di dollari. Pur ritenendo che gli investimenti di Gildan abbiano ridotto i costi di produzione, non riteniamo che sia stato creato un vantaggio permanente sui costi poiché i suoi processi possono essere replicati dai concorrenti e i risparmi sui costi potrebbero andare perduti a causa della riduzione dei prezzi.

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